在第十七屆全國期貨（huò）(期權)實盤交易大賽“鄭商所期權專項獎”賽程中，PTA期權成為（wéi）眾多選手（shǒu）偏愛的交易品種，成交量穩居期（qī）權（quán）品種第一。

　　近年來，PTA期權成交量呈逐年增長趨勢（shì）。“這一方麵是受PTA期貨成交規模的影響（xiǎng），另一方麵（miàn）是品種（zhǒng）自身屬性（xìng）決定的。”一德（dé）期貨分（fèn）析（xī）師曹柏揚表示，以今年前三季度（dù）數據來看，PTA期貨（huò）總（zǒng）成（chéng）交規模為4.18億手，日均持倉規模為25.55萬（wàn）手。此（cǐ）外，受（shòu）原油（yóu）等品種（zhǒng）的影（yǐng）響，PTA期現貨價（jià）格年內波動較大，也增加了企業的避險需求，吸引了投資者的關注。

　　從交易角度來看，以三季度行情為例，在PTA期貨價格連續上漲以及期權隱含波動率逐漸回落的（de）情況下，構建比例看漲價差組（zǔ）合策略（luè）較為適宜，且可有效管理價格下行風險。此外，隨著PTA期權市場（chǎng）近月合（hé）約流動性逐（zhú）漸增強，波動率交易策（cè）略也是一個不錯的選擇。為應對長（zhǎng）假以及（jí）宏觀事件驅動等風險，也有部分參與者會考慮使用期權對期貨持倉進（jìn）行尾部風險管理等。

　　“PTA期權成交呈現逐年快速增長的趨勢，反映出產業及投資者對PTA期權的認可。”曹柏揚介紹，目前PTA期權的（de）參與群體主要分為三類：第一類是場內期權做市商，為期權市場的平穩運行（háng）及流動性提供支持；第二類是以風險管理為目的（de）的產業企業（yè），通過使（shǐ）用期權工具對現貨及期貨持（chí）倉（cāng）提供保護，並進一步實現（xiàn）降本增（zēng）效（xiào）的（de）目的；第三類是以財富管理為目的的交易（yì）群體，利用PTA期權實現波動率或（huò）方向性交易策略。

　　在（zài）采訪中，期貨日報記者了解到，目（mù）前PTA期權在產業鏈中被廣泛應用，與其能夠幫助（zhù）實體產業實現精細（xì）化風險管理有很（hěn）大關係。

　　“期權為產業風險管理提供（gòng）了更多可（kě）能。特別是2021年，商品市場出現了一波上漲行情，利用傳統的期貨套保麵臨著增加保證金的壓力。而期權特有的特點，再加（jiā）上多種組合（hé）策略，可以滿足不同的風險管理訴求。”國投安信(上海)投資有限（xiàn）公司化工業務部負責人郝大（dà）慶（qìng）表示。

　　對此，銀河德睿期現業務部副總監李節也表示，對企業而言，期（qī）權是一種可以（yǐ）定製化的金融衍生品。

　　“期（qī）貨交易中，隨著期貨價格的變化，理論上（shàng）買賣雙方麵臨的收益和風（fēng）險是（shì）線性的，潛在的盈利和潛在的（de）虧損是對稱關係。引入基差貿易的對衝之後（hòu），使（shǐ）用期貨和現貨進行對衝，改善了（le）這一關係，將傳統的價格變（biàn）化關係（xì）轉化為（wéi）基（jī）差變動關係。進一（yī）步引入期權交（jiāo）易（yì）後，可以根（gēn）據實體企業（yè）的需（xū）求進行多維度的選擇，從而為實體企業（yè）提供更加合適的套期保值方案。”李節告訴記者，利用各種（zhǒng）組（zǔ）合式期（qī）權方案，可以更為有效地幫助實體企業實現穩（wěn）定采（cǎi）購或銷售以及風險控製的目的。

　　據了解，目前，基差貿（mào）易及含權貿易正逐步（bù）在能化產業中（zhōng）推廣開來，含權貿易正是將期（qī）權融入現貨貿易（yì）中的一種模式。

　　在（zài）曹柏揚看來，相比於傳統的“一口價”及（jí）基差點價模式，含權貿易可以將上中下遊企（qǐ）業串聯起來，管理價格波動風險的（de）同時滿足不同（tóng）企業的個性化需求，並為企業實（shí）現穩健發展（zhǎn）提（tí）供助力。

　　受訪人士普遍認為，一個成熟的（de）期權品種要更（gèng）好地發揮服務產業的功能，一方麵需要適當的交易製度做保障，另一方麵也需要市場充足的（de）流動性予以支持。

　　對此，曹（cáo）柏揚表示，近年來，鄭（zhèng）商所在期權交易製度方麵不斷進行優化，例如調整期權持倉限額、優化期權合約加掛規則、調整期（qī）權合約到（dào）期日等，均是為（wéi）了能夠將期權服務實體（tǐ）的功能最大（dà）化發揮。同時，通過對（duì）期權知識的普及，以及多年來開設“鄭商所期權（quán）專項（xiàng）獎”等（děng）活動，也拓展了（le）期權（quán）的參與範圍，為活（huó）躍期權市場提供助力。

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